The Influences of Exchange Rates, Money Supplies, and Interest Rates on IHSG Using Inflation as a Moderating Variable

Hakim Muttaqim; Jamaluddin; M. Saleh

doi:10.37641/jimkes.v13i4.3461

Authors

Hakim Muttaqim Universitas Almuslim, Indonesia
Jamaluddin Universitas Almuslim, Indonesia
M. Saleh Universitas Almuslim, Indonesia

DOI:

https://doi.org/10.37641/jimkes.v13i4.3461

Keywords:

Inflation Moderation, Macroeconomic Variables, Monetary Policy, Stock Market Volatility

Abstract

The Indonesia Composite Stock Price Index is highly responsive to macroeconomic conditions, making an understanding of these relationships essential for market participants in developing economies. This study examines the influence of exchange rates, money supply, and interest rates on the IHSG, with inflation analyzed as a moderating variable to assess its role in shaping these interactions. A quantitative method is employed using Partial Least Squares–Structural Equation Modeling (PLS-SEM) on monthly data from January 2017 to December 2024. The data were sourced from Bank Indonesia, the Central Bureau of Statistics, and the Indonesia Stock Exchange (IDX). Findings reveal that exchange rates negatively and significantly affect the Composite Stock Price Index, while money supply and interest rates have positive and significant impacts. Inflation contributes positively to stock index performance and serves as a moderating factor, although its effect is relatively smaller. The study highlights the importance of macroeconomic stability for capital market resilience. For investors, attention to inflation and interest rate trends can enhance portfolio strategies. For policymakers, coordinated monetary policy is vital to reduce market uncertainty and sustain investor trust in Indonesia’s stock market.

Downloads

Download data is not yet available.

References

Ahmad, S. J., & Badri, J. (2022). Pengaruh inflasi dan tingkat suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2013-2021. Jurnal Economina, 1(3), 679-689.

Aisyah, M., Soemitra, A., & Tambunan, K. (2024). Pengaruh tingkat inflasi, tingkat suku bunga, nilai tukar rupiah (USD), dan indeks produksi industri terhadap pertumbuhan sukuk korporasi di Indonesia. Journal of Islamic Economics and Finance, 2(2), 58-79.

Akbar, F. (2024). Pengaruh faktor-faktor makro ekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2018-2022. Jurnal Manajemen Bisnis Eka Prasetya Penelitian Ilmu Manajemen, 10(1), 156-164.

Akhyar, R. R., Khoiriawati, N., Hidayah, L., Malikah, B. I., & Rohmah, I. L. N. (2024). Pengaruh suku bunga, jumlah uang beredar, kurs, dan pengeluaran pemerintah terhadap inflasi di Indonesia. Worldview (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Sosial Sains), 3(1), 01-10.

Ali, M. (2022). Pengaruh suku bunga SBI, inflasi, nilai tukar rupiah, harga emas dunia, dan harga minyak mentah dunia terhadap IHSG Periode Tahun 2017-2020. Tirtayasa Ekonomika, 17(2), 325-340.

Ananda, J., & Yahya, M. (2023). Pengaruh Inflasi, BI Rate, dan jumlah uang beredar terhadap pertumbuhan sukuk korporasi. Jurnal Investasi Islam, 8(1), 26-37.

Aprileven, H. P. (2015). Pengaruh faktor ekonomi terhadap inflasi yang dimediasi oleh jumlah uang beredar. Economics Development Analysis Journal, 4(1), 32-41.

Asri, T. A., & Iryani, N. (2023). Analisis pengaruh nilai tukar, jumlah uang beredar dan BI 7 DRR terhadap tingkat inflasi di Indonesia. Ekonomipedia: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Bisnis, 1(1), 1-16.

Azizah, L. (2020). Pengaruh nilai tukar rupiah dan jumlah uang beredar luas terhadap inflasi di Indonesia periode 2010-2019. Ecodunamika, 3(2).

Baskara, R. T., Izmuddin, I., Faizah, S., Febrian, H., Daulay, M., & Zai, J. (2023). Pengaruh inflasi dan nilai tukar terhadap indeks harga saham pada JII yang Dimoderasi oleh Harga Emas Dunia (Studi Kasus Sebelum dan Sesudah Covid 19 Periode 2018-2021). Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 9(2), 2744-2758.

Budhi, M. K. S., & Sipayung, P. T. E. (2013). Pengaruh PDB, nilai tukar dan jumlah uang beredar terhadap inflasi di Indonesia Periode 1993-2012. E-Jurnal Ekonomi Pembangunan Universitas Udayana, 2(7), 44622.

Chandra, E. K., & Wahyuningsih, D. (2021). Analisis pengaruh suku bunga, jumlah uang beredar dan nilai tukar terhadap inflasi di Indonesia Periode 2011-2019. Buletin Ekonomika Pembangunan, 2(1), 37-54.

Devi, S. S., & Wibowo, D. (2021). Pengaruh inflasi dan nilai tukar/kurs Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada masa pandemi Covid-19 bulan Januari-Desember tahun 2020. Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 1(2), 139-149.

Elfiswandi, E., & Hendri, A. (2018). Analisis pengaruh Inflasi, Kurs Rupiah/Dolar Amerika, dan jumlah uang beredar terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016. Jurnal Ekobistek 6(8), 68-80.

Fanani, N. L., & Aji, T. S. (2023). Pengaruh inflasi dan nilai tukar terhadap indeks harga saham gabungan tahun 2017-2022. Independent: Journal of Economics, 3(1), 67-77.

Fidia, Y., Tri, Y. W., & Daryono, S. (2022). Analisis Pengaruh JUB, Suku Bunga, dan Nilai Tukar. Jurnal Ekonomi Pembangunan, 8(2), 265–277.

Halisa, N. N., & Annisa, S. (2020). Pengaruh Covid-19, nilai tukar rupiah dan indeks harga saham gabungan asing terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Indonesia (IHSG). Jurnal Manajemen Dan Organisasi, 11(3), 170-178.

Harsono, A. R., & Worokinasih, S. (2018). Pengaruh inflasi, suku bunga dan nilai tukar Rupiah terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Administrasi Bisnis, 60(2), 102-110.

Istinganah, A., & Hartiyah, S. (2021). Pengaruh inflasi, suku bunga, nilai tukar rupiah, produk domestik bruto dan jumlah uang beredar terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2010 Sampai 2019. Journal of Economic, Business and Engineering (JEBE), 2(2), 245-252.

Ivena, J. O. (2023). Pengaruh Nilai Suku Bunga dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI)(Studi pada IHSG di BEI Periode 2017-2021. ECO-BUILD; Economy Bring Ultimate Information All About Development Journal, 7(2), 75-88.

Khoiri, H. A., & Arghawaty, E. (2020). Menganalisis Nilai IHSG Beserta Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Di Era Pandemik Covid-19. JAD : Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan Dewantara, 3(2), 110–121.

Maharani, R. A., Taufik, R., & Kurniawati, R. (2024). Determinan faktor-faktor ekonomi makro terhadap indeks harga saham gabungan: studi kasus pada Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2022. Innovative: Journal Of Social Science Research, 4(1), 6235-6246.

Mahendra, A. (2016). Analisis pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga Sbi dan nilai tukar terhadap inflasi di Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 2(1), 1-12.

Melyani, I., & Esra, M. A. (2021). Pengaruh Inflasi, suku bunga, dan nilai tukar terhadap indeks harga saham gabungan periode 2016–2018. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis, 6(1), 50-59.

Ningsih, S., & Kristiyanti, L. M. S. (2019). Analisis pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga dan nilai tukar terhadap inflasi di Indonesia periode 2014-2016. Jurnal Manajemen Dayasaing, 20(2), 96-103.

Novalita, N., & Bakti, U. (2022). Dampak Pandemi Covid-19 pada nilai indeks harga saham gabungan (IHSG) Di PT. Bursa Efek Indonesia (BEI). Akuisisi: Jurnal Akuntansi, 18(2), 184-188.

Nugroho, M. F., & Utomo, Y. P. (2022). Analisis pengaruh tingkat suku bunga, pengeluaran pemerintah, konsumsi masyarakat, jumlah uang beredar, serta nilai tukar terhadap inflasi di Indonesia tahun 1997-2020. Ekonomis: Journal of Economics and Business, 6(2), 822-825.

Nurjanah, R., & Purwanto, P. (2023). Faktor Ekonomi Makro Domestik dan Global Terhadap IHSG Domestic and Global Macro Economic on the Jakarta Composite Index. Jurnal Pajak dan Bisnis (Journal of Tax and Business), 4(2), 308-317.

Paryudi, P. (2021). Pengaruh nilai tukar, suku bunga dan inflasi terhadap indeks harga saham gabungan. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 9(2), 11–20.

Pradita, A. E., & Fidyah, F. (2022). Dampak Suku Bunga, Inflasi, Nilai Tukar, Dan Jumlah Uang Beredar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Jurnal Ilmiah Ekonomi Bisnis, 27(1), 31–43.

Pranata, R., Felix, F., Kelly, K., Robby, R., & Astuty, F. (2022). Faktor faktor yang mempengaruhi indeks harga saham gabungan di Indonesia Perioe 2001-2020. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA), 6(2), 1072-1082.

Putra, D. A., & Nurmatias, N. (2024). Analisis Indeks Harga Saham Global dan Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Ikraith-Ekonomika, 7(1), 93–101.

Rahardjo, K. A. (2024). Pengaruh suku bunga, jumlah uang beredar dan nilai tukar rupiah terhadap tingkat inflasi tahun 2018-2022. Economics and Digital Business Review, 5(1), 345-354.

Ramadhan, D. F., & Simamora, S. C. (2022). Pengaruh nilai tukar (Kurs) dan suku bunga (BI Rate) terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di masa Pandemi. Jurnal Inovatif Mahasiswa Manajemen, 2(2), 142-153.

Rante, E., & Wakarmamu, C. M. (2024). Analisis pengaruh inflasi, suku bunga bank indonesia dan nilai tukar terhadap indeks harga saham gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2023. Jurnal Ilmiah Nusantara, 1(3), 105-119.

Rofiq, A., Bakhri, S., & Jaelani, A. (2024). Faktor faktor yang mempengaruhi indeks harga saham gabungan di Bei Periode 2013–2022. Tirtayasa Ekonomika, 19(1), 42-55.

Sa’diyah, N. H. T., & Sulfitri, V. (2024). Analisis Perbandingan Nilai Indeks Harga Saham Gabungan (Ihsg) Pada 8 Sektor Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022 (Perbandingan Periode Covid Dan Pasca Covid). Jurnal Ekonomi Trisakti, 4(2), 21–32.

Sartika, U. (2017). Pengaruh inflasi, tingkat suku bunga, kurs, harga minyak dunia dan harga emas dunia terhadap IHSG dan JII di bursa efek Indonesia. Balance: Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 2(2), 285-294.

Septepana, U., Obrien, P. L., Surbakti, A. F., Astuty, F., & Ginting, W. A. (2024). Analysis of Macroeconomic Factors that Influence the Movement of the Composite Stock Price Index (IHSG) on the Indonesian Stock Exchange for the Period 2013-2023. Ijebir, 3(4), 142–155.

Sriwahyuni, A., Nainggolan, P., & Sinurat, A. (2020). Pengaruh jumlah uang beredar, suku bunga dan nilai tukar terhadap inflasi di Sumatera Utara. Jurnal Ekuilnomi, 2(2), 60-72.

Sugiarto, E. C. (2019). Investasi dan Indonesia Maju. Retrieved on March 18, 2025 from https://www.setneg.go.id/baca/index/investasi_dan_indonesia_maju

Sukartaatmadja, I., Khim, S., & Lestari, M. N. (2023). Faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham perusahaan: studi kasus pada sub sektor perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan, 11(1), 21-40.

Sumantri, F., & Latifah, U. (2021). Analisis pengaruh ekonomi makro terhadap indeks harga saham gabungan Periode 2015-2019. Dialektika: Jurnal Ekonomi Dan Ilmu Sosial, 6(2), 85-95.

Suryaputri, R. V., & Kurniawati, F. (2020). Analisis ISSI, IHSG, dan nilai tukar rupiah selama pandemi COVID-19. Prosiding konferensi nasional ekonomi manajemen dan akuntansi (KNEMA), 1(1).

Tammu, R. G. (2020). Pengaruh inflasi dan suku bunga bank indonesia terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) Periode 2014 â€“2018. JEMMA (Journal of Economic, Management and Accounting), 3(1), 62-66.

Wahidah R., W., Haryono, S., & Tahir, M. (2023). Macroeconomic Effect on Sukuk Growth with Inflation as A Moderation Variable. Jurnal Ilmu Keuangan Dan Perbankan (JIKA), 12(2), 223–234.

Wulan, R., Nurpadilah, N., & Pebrian, R. (2023). Pengaruh inflasi, harga minyak dunia, dan suku bunga (BI Rate) terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG)(data per bulan periode 2011-2020). Jurnal Pijar, 1(2), 130-143.

Yanti, D. P., & Noviantoro, D. (2024). Faktor–Faktor yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan Tahun 2018-2022. Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis Universitas Multi Data Palembang, 14(1), 228–241.